一、2025 年 A 股科技成长行情：领涨市场，赚钱效应凸显
2025 年 A 股市场表现堪称惊艳，科技成长板块成为绝对主角，不仅带动指数走高，更催生了显著的赚钱效应。从板块涨幅来看，Wind 数据显示（截至 9 月 19 日），按中信行业指数分类，年内涨幅前十的板块中，半数以上属于科技成长领域。其中通信板块以 65.6% 的涨幅领跑，有色金属（54.01%）、电子（41.82%）、传媒（37.23%）、计算机（32.73%）等板块紧随其后，电力设备及新能源、汽车等泛科技成长板块也均实现 25% 以上的涨幅。这轮行情并非孤立存在，而是政策、资金与市场共振的结果。证监会主席吴清近期表态，资本市场服务科技创新速度加快，A 股科技板块市值占比已超 1/4，远超银行与房地产行业市值合计占比；市值前 50 名公司中，科技企业数量从 “十三五” 末的 18 家增至 24 家，凸显科技资产在 A 股市场的权重持续提升。
与此同时，主动权益基金业绩也同步改善。中证主动偏股型基金指数年内收益达 31.47%，不少聚焦科技成长的基金更是斩获超额收益。以景顺长城基金经理农冰立为例，他于 2023 年 7 月接管的景顺长城品质长青混合 A，因在 2023 年四季度重仓 AI 产业链的 PCB、光模块龙头，截至 2025 年 9 月 19 日，近一年收益达 141.88%，大幅跑赢同期 37.43% 的业绩基准，成为科技成长行情的典型代表。
二、行情驱动核心：技术突破与工程师红利支撑科技资产重估
2025 年科技成长股的爆发，并非短期市场炒作，而是多重核心因素长期积累后的集中兑现，其底层逻辑可归结为技术突破与工程师红利两大支柱。
1. 技术突破驱动业绩兑现，产业升级打开增长空间
国产大模型的突破成为关键转折点，直接带动算力基建需求激增，AI 芯片、光模块等硬件环节景气度飙升。与此同时，AI 技术加速从硬件向应用端渗透，智能驾驶、人形机器人等领域陆续落地商业化场景，形成 “技术突破 - 需求爆发 - 业绩增长” 的正向循环。此外，我国在多个科技细分领域的竞争力持续提升。人形机器人产业链的核心部件国产化率提高，创新药研发管线不断丰富并走向全球，军工领域的技术迭代与订单增长稳健，这些领域不仅实现业绩兑现，更重塑了市场对中国科技产业的长期信心。
2. 工程师红利持续释放，为科技发展注入长期动力
科技产业的长期增长，离不开人才储备的支撑。数据显示，2000 年至 2020 年，中国工程师总量从约 520 万人增至 1770 万人，形成全球规模领先的工程师群体。美国智库数据进一步显示，2022 年全球排名前 20% 的人工智能研究人员中，47% 的人本科学业在中国完成，远超美国 18% 的占比。业内普遍预测，我国工程师红利至少可持续至 2035 年以后，为科技行业的长期发展与尖端技术突破提供坚实基础。不过，随着行情推进，科技板块的估值分歧也逐渐显现。部分热门领域如国产 GPU 龙头静态 PE 超千倍、动态 PE 达数百倍，光模块龙头的估值与盈利能力争议也引发买方与卖方论战。以涨幅最高的通信板块为例，截至 9 月 19 日其市盈率 TTM 达 26.23 倍，处于近三年分位点 98.68%，高估值下的投资难度显著加大，普通投资者需更加谨慎。
三、普通投资者的科技投资困境：高门槛与高波动下的选择难题
科技投资的吸引力毋庸置疑 —— 优秀的科技股往往是 “五倍股”“十倍股” 的摇篮，但对普通投资者而言，这一领域的投资门槛与风险同样突出，主要体现在三个方面：
1. 专业门槛高：细分领域多，技术迭代快
科技产业涵盖半导体、人工智能、高端制造、创新药等多个细分赛道，每个赛道的技术逻辑、商业模式差异巨大。例如，AI 算力涉及芯片架构、光模块传输速率等专业知识，人形机器人需理解电机、传感器等核心部件的技术壁垒，普通投资者难以全面掌握各领域的产业规律，更难判断技术商业化的节奏。
2. 波动风险大：估值易极端，情绪影响显著
科技股的估值往往与市场预期高度绑定，容易出现 “高估 - 回调 - 低估 - 反弹” 的极端循环。2023 年上半年 AI 行情中，部分个股短期内翻倍后又深度回调；2025 年部分板块估值再创新高，市场对 “预期能否兑现” 的分歧加剧，短期波动进一步放大，普通投资者难以承受这种剧烈震荡。
3. 信息不对称：产业动态难跟踪，研究资源有限
科技产业的发展依赖高频的产业调研与前沿信息跟踪，例如新技术的研发进展、下游客户的订单变化、政策导向的细微调整等，均可能影响个股走势。机构投资者可通过实地调研、产业链验证等方式获取一手信息，而普通投资者缺乏专业研究资源，难以及时把握产业拐点。在此背景下，借道专业基金参与科技投资，成为普通投资者的最优解 —— 让具备体系化投研能力的团队，应对科技投资的 “风高浪急”。
四、专业科技投资团队的核心能力：从研究到持仓的全链路把控
选择科技基金的关键，在于筛选具备长期竞争力的专业投资团队。这类团队需具备三大核心能力：深度研究能力、长期投资定力、风险控制能力，而景顺长城科技军团正是其中的典型代表。
1. 团队构建：多元背景 + 老中青梯队，覆盖全科技产业链
景顺长城早在 2019 年科创板开板时，就着手搭建科技投研团队，通过自主培养与外部引进结合，形成当前 12 人基金经理的规模，覆盖半导体、AI、高端制造、新能源等全科技细分领域。团队成员背景多元，既有杨锐文、张仲维等成名已久的老将，也有农冰立这样的中生代，还有曾英捷、刘力思等新生代，形成互补的能力圈：- 杨锐文注重成长股早期投资，擅长挖掘 “从 0 到 1” 的潜力企业；
- 张仲维具备台湾半导体产业经验，拥有更广阔的国际视野；
- 农冰立为北大软件工程硕士，在 TMT 领域有多年卖方与买方投研积累；
- 曾英捷有一汽大众产业背景，深耕汽车与新能源领域；
- 刘力思聚焦大科技与大制造，擅长核心持仓的定价分析。
2. 研究方法：产业趋势先行，前瞻性布局机会
优秀的科技投资团队，需具备 “提前预判产业趋势” 的能力。景顺长城科技军团通过高频调研、产业链跟踪，多次精准把握科技产业拐点：
- 2022 年初发布《新能源汽车洞察报告》，提出行业十大展望，提前布局新能源汽车产业链；
- 2024 年 2 月发布《AI 洞察报告》，预判人工智能十大发展趋势，如今多数趋势已落地；
- 2023 年初，杨锐文管理的景顺长城优选混合重仓算力相关芯片股，在当年熊市中实现 2.72% 的正收益，跑赢同期 - 7.43% 的业绩基准；
- 2023 年 11 月，张仲维接管景顺长城优质成长股票后，当即重仓光模块龙头，截至 2025 年 9 月 19 日任职回报达 124.89%；
- 2024 年 8 月，江山管理景顺长城智能生活后，重仓芯片、光模块等 AI 产业链龙头，截至 2025 年 9 月 19 日任职回报达 146.49%。
3. 投资定力：长期主义导向，拒绝短期热点
科技产业的发展非一蹴而就，短期波动难以避免，只有坚持长期主义，才能捕获产业成长红利。景顺长城科技军团在投资中体现出鲜明的长期特征：
- 持仓周期长：杨锐文长期持有某扫地机器人龙头、红外龙头，陪伴企业从 “小树苗” 成长为 “大树”；农冰立在 2025 年中期报告中表示，长期看好手机作为 AI C 端商业化核心载体，二季度加仓相关公司。
- 考核机制支撑：公司以三年及以上维度为基金经理考核主要权重，鼓励基于基本面构建组合，避免追逐短期热点。
- 业绩验证：截至 2025 年 9 月 19 日，景顺长城科技军团旗下成立满一年的 34 只基金，近一年平均收益超 86.35%，其中 7 只基金实现翻倍，大幅跑赢 82.44% 的中证科技 100 指数近一年涨幅。
4. 风险控制：估值纪律 + 均衡配置，平衡收益与波动
科技股波动大，团队需通过成熟的投资框架控制风险。景顺长城科技军团的基金经理普遍注重 “成长性与估值匹配”，例如孟棋坚持 “尊重产业周期，遵守估值纪律”，董晗以 “第一性原则” 筛选具备核心竞争力的企业，避免在估值过高时追涨。在行业配置上，团队以 “细分赛道均衡配置” 为主，较少单押某一赛道博取短期收益。这种组合构建方式，既能把握多个领域的成长机会，又能分散单一赛道的波动风险，实现长期稳健回报。
五、结语：科技投资的长期逻辑与选择建议
2025 年 A 股科技成长行情的爆发，是技术突破、政策支持、工程师红利等多重因素共振的结果，虽然短期估值分歧加剧，但长期来看，我国科技产业的升级趋势不可阻挡，仍是未来投资的核心赛道之一。对普通投资者而言，选择科技基金时，需重点关注三类指标：一是团队的研究深度，是否能前瞻性把握产业趋势；二是团队的长期定力，是否具备长期考核机制与持仓逻辑；三是团队的风险控制能力，是否有成熟的投资框架与估值纪律。像景顺长城科技军团这样，具备多元背景团队、产业驱动研究、长期投资理念的机构，更有望在科技投资的长周期中，为投资者创造持续价值。