最新发布的《2025胡润中国食品行业百强榜》，为当下酒业发展态势勾勒出清晰轮廓。尽管酒企仍占据重要席位，但行业下行周期的压力已全面显现：白酒板块在库存高企的重压下呈现鲜明的结构性分化，啤酒阵营则因核心消费场景复苏乏力集体价值缩水。更值得关注的是，榜单背后折射出的健康化消费转型趋势，正深刻重塑酒业的估值逻辑与竞争格局。
作为食品行业的关键力量，酒企在本次榜单中依旧保有31个席位，覆盖白酒、啤酒、葡萄酒等多个品类，但内部的收缩与洗牌已成为主旋律。其中，白酒板块虽以22席的规模仍是绝对主力，却较高峰时期的26席连续两年收缩，累计减少4家企业。曾经上榜的西凤酒、金种子酒在今年黯然离场，与珍酒李渡23%的价值飙升形成尖锐对比，直观展现了行业分化的残酷性。
头部阵营的变动同样印证着行业的调整态势。本次榜单前十席位中，白酒企业数量从去年的5家降至4家，洋河股份遗憾出局。与之相对，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖凭借稳固的品牌根基与渠道优势，价值实现逆势增长，成为行业下行周期中的"压舱石"。这种头部企稳、腰部及以下承压的格局，根源在于白酒行业正深陷漫长的去库存之战。
库存，已然成为悬在白酒行业头顶的"达摩克利斯之剑"。胡润集团董事长胡润直言，此前行业高景气周期引发的扩产潮，与后续市场需求增速放缓形成强烈错配，最终导致供需失衡。数据显示，2025年白酒全行业库存周转天数高达900天，这意味着现有库存需要整整两年半才能消化完毕。这种压力在中小区域酒企身上体现得尤为明显，库存高企、现金流紧张、营收利润双降的困境，让行业竞争从过去的"扩容竞速"彻底转向存量"绞杀"，市场份额加速向抗风险能力更强的头部品牌与特色企业集中。中国酒业协会理事长宋书玉也精准点出，产能过剩、库存高企、价格倒挂、场景缺失四大难题正困扰行业，下行压力下主动调整预期已成理性选择。
相较于白酒的结构性分化，啤酒板块则遭遇了全行业的"寒意侵袭"。本次上榜的6家啤酒巨头——华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒，价值悉数下滑，其中华润啤酒跌幅达到10%。现饮渠道的复苏乏力，是引发这一现象的核心诱因。餐饮、夜场等传统核心消费场景恢复不及预期，直接冲击了啤酒企业的周转效率，并快速传导至企业价值层面。百威亚太前三季度的收入、销量及正常化除息税折旧摊销前盈利均同比下滑，其CEO也坦言，中国业务仍受即饮渠道持续疲弱的拖累。
面对困境，发力非现饮渠道、推进高端化渗透已成为啤酒巨头的共识。以重庆啤酒为例，尽管前三季度业绩同比下滑，但其财务副总裁明确表示，将聚焦相对稳健的非现饮渠道，把握即时零售等新业态的成长机遇，通过提高罐化率等方式寻求突破。即时零售的崛起与传统经销体系的价格矛盾，也成为当前啤酒行业需要破解的重要课题。
纵览榜单变化，更为深刻的趋势是食品消费的健康化转向。对比四年前首份榜单，白酒企业数量从26家降至22家，肉制品企业从5家缩至2家;与之相反，乳制品企业从7家增至11家，农牧企业从9家升至12家。这一此消彼长的变化，清晰指向"减少饮酒吃肉、关注食材营养"的消费新导向。这一趋势正从根本上重构酒业的估值逻辑：过去支撑白酒高溢价的社交刚需属性，在健康诉求不断抬升、饮酒频次与消费强度下降的背景下，其增长模型已面临全面重估。
归根结底，2025胡润食品百强榜中的酒业图景，是渠道变革阵痛与消费理念迁移共同作用的结果。白酒在库存重压下坚守核心优势但分化加剧，啤酒因传统场景萎缩而集体承压并积极转型。在健康化消费趋势加速演进的当下，酒业正步入一轮深刻的结构性出清，唯有顺应趋势、夯实核心竞争力的企业，才能在变局中把握先机。
本文来自微信公众号：时代周报，编辑：杨春霞，作者：幸雯雯