聚光灯之外：英伟达中国门徒的突围之路

资本的狂热正在AI芯片赛道掀起惊涛骇浪。当摩尔线程、沐曦股份、寒武纪三家国产新秀的总市值冲破1.2万亿元，轻松超越德州仪器、索尼等老牌科技巨头时，一组刺眼的数据却勾勒出估值与业绩的巨大鸿沟——三者上年总营收不足德州仪器的十四分之一。这场始于超级IPO的估值盛宴，裹挟着匪夷所思的投资传奇在互联网蔓延，却也抛出了一个核心命题：这些被资本热捧的国产AI芯片企业，究竟是打破技术垄断的破局者，还是依旧活在英伟达与AMD阴影下的门徒？
中国算力GPU领域的崛起力量，几乎都带着清晰的“美系芯片基因”。这种基因的传承，既为国产芯片带来了技术火种与产业经验，也让其发展路径始终无法摆脱两大巨头的隐形羁绊。这并非简单的人才流动，而是一场贯穿技术路线、商业模式乃至生态构建的深度复刻与艰难突围。

基因溯源：巨头门徒撑起国产芯片半壁江山

2025年科创板的IPO浪潮中，摩尔线程与沐曦股份的密集上市，将“芯片门徒”的群体画像清晰地呈现在公众视野中。摩尔线程被冠以“中国英伟达”的称号，其创始人张建中正是黄仁勋口中“最得意的中国门徒”——这位在英伟达效力14年的老将，从普通销售一路攀升至全球副总裁，亲手将英伟达在中国的市占率从不足50%推升至80%，构建了完整的GPU生态体系。当他带着周苑、张钰勃等一众英伟达旧部在中关村创业时，复刻英伟达的全功能GPU路线成为必然选择。
张建中的黑色皮衣、“英伟达有的我们都要有”的豪言，以及摩尔线程自主研发的MUSA生态，都在印证这种深度对标：MUSA架构不仅追求“一芯多用”的全能型特质，更刻意实现与英伟达生态的兼容，降低开发者迁移成本。这种“拿来主义”式的创新，让摩尔线程在上市15天就敢举办开发者大会，一口气推出“花港”架构、“华山”AI芯片等系列产品，试图快速搭建属于自己的生态护城河。 如果说摩尔线程是英伟达门徒的代表，沐曦股份则是AMD系力量的集中体现。其创始三人组陈维良、彭莉、杨建均有超过10年的AMD任职经历，其中陈维良曾任AMD高级总监，主导过多款高性能GPU研发。这种技术基因让沐曦从诞生之初就聚焦高性能通用GPU赛道，推出的曦云系列芯片直接对标英伟达A100、H100，2025年前三季度营收已突破10亿元，展现出强劲的商业化能力。
放眼整个国产GPU领域，这种“门徒基因”无处不在。寒武纪的核心技术高管刘毅曾是英伟达高级工程师；冲刺H股的壁仞科技，其CTO洪洲、前总裁徐凌杰等核心成员均来自英伟达、AMD；燧原科技的创始人赵立东与CEO张亚林更是AMD中国研发中心的奠基者。这四家被并称为“国产GPU四小龙”的企业，共同构成了一幅“英伟达+AMD门徒撑起国产芯片半壁江山”的图景。 值得玩味的是，英伟达本身就通过“初创加速计划”孵化全球芯片企业，累计为上千家机构提供技术与资本支持，却唯独将中国大陆企业排除在直接资金扶持之外。这种“技术输出但资本隔离”的策略，更像是在培养可控的追随者，而非平等的竞争者——当中国企业的核心团队都带着巨头烙印时，某种程度上，英伟达与AMD已通过人才流动完成了对中国AI芯片赛道的间接渗透。

潜行突围：低调的职业经理人 vs 狂热的资本叙事

与资本市场的狂欢形成鲜明反差的，是这批芯片创业者极致低调的行事风格。不同于马云、马化腾等互联网企业家的高曝光度，也迥异于黄仁勋式的个人IP营销，张建中、陈维良们几乎都选择藏身聚光灯之外，成为潜行的技术践行者。
这种低调源于他们共同的职业经理人底色。张建中在惠普、戴尔时期就展现出“六边形战士”的全能特质，主导服务器本土化适配时首创“技术顾问+销售”团队，让惠普中小企业市占率三年提升17%；在戴尔任职期间，又助力企业实现ToB大客户订单300%的增长。陈维良、赵立东等也都是在芯片行业深耕数十年的技术专家与管理精英，他们熟谙芯片研发的全流程、市场推广的逻辑与融资上市的规则，却刻意淡化个人IP，将重心放在产品与技术上。
这种风格差异的背后，是硬科技赛道的本质要求，更是中美芯片博弈下的生存智慧。当美国在2025年12月放行英伟达H200芯片时，尽管只是非最新款产品，仍让国产芯片企业感受到了直接的竞争压力。黄仁勋那句“出口管制倒逼中国芯片自主”的论断，既是事实，也暗含警示——在技术代差尚未完全弥合的当下，过度张扬可能引来更多政策限制。 而在资本端，政策红利与国产替代叙事正形成共振，推动AI领域IPO进入“火箭速度”。摩尔线程作为科创板“1+6”政策落地后首家过会企业，从受理到上市不足半年，创下硬科技审核纪录；12天后沐曦股份紧随其后，壁仞科技、燧原科技、昆仑芯等也纷纷开启上市进程。不止芯片领域，30余家机器人企业扎堆港股申报、智谱AI与MiniMax角逐“全球大模型第一股”，整个AI赛道都陷入集体亢奋。 资本的热捧让门徒们享受了造富浪潮，却也带来了隐性风险。高估值对应的是市场对技术突破的高期待，但国产芯片仍面临诸多瓶颈：摩尔线程的MUSA生态在游戏等复杂场景适配不足，营收依赖政务云等低复杂度项目；沐曦股份97%收入来自单一产品线，累计亏损超33亿元；即便是已实现盈利的寒武纪，也需拓展新增长点。当资本狂欢退去，真正的核心竞争力——自主生态的成熟度、产品性能的稳定性、商业化的可持续性，才是决定企业生死的关键。

博弈共生：巨头的隐形渗透与国产替代的长期命题

写在最后，一个反常识的事实值得深思：尽管中国是全球AI创业最活跃的市场，英伟达在2023年至今的500亿美元AI投资中，参投的31家亿美元级企业却没有一家来自中国大陆。直到2025年1月，英伟达才首次在中国台湾投资数字孪生公司MetAI，完成在华投资的“破冰”。这种选择性投资的背后，既有规避竞争的商业考量，更有非市场因素的影响。
但颇具讽刺意味的是，英伟达与AMD并未真正缺席中国AI芯片的发展浪潮。通过人才输出的方式，两大巨头的技术理念、研发思路、商业模式乃至生态构建逻辑，都已深度融入国产芯片企业的发展基因中。张建中们带来的不仅是技术火种，更是芯片行业的基础设施与发展范式，这种“隐性渗透”在短期内缩短了国产芯片的研发周期，却也可能在长期限制创新的边界。
未来很长一段时间，这种“门徒引领突围、巨头隐形渗透”的状态仍将持续。对于国产AI芯片企业而言，门徒身份是起点而非终点——借鉴巨头经验是必要的，但真正的突破，在于超越复刻、构建自主可控的技术体系与生态闭环。对于资本市场而言，需要理性看待国产替代叙事，区分真实的技术进步与概念炒作，为企业留出足够的研发与成长时间。
国产AI芯片的崛起，从来不是一场简单的“门徒逆袭”，而是在全球科技竞争格局下，一场关于技术自主、生态重构与商业可持续的长期战役。当资本的狂热褪去，当政策的红利消化完毕，那些真正能冲破巨头阴影、掌握核心技术的企业，才能真正撑起中国算力的未来。

 

本文来自微信公众号： 巨潮WAVE ，编辑：杨旭然，作者：谢泽锋