2026年开年，全球大宗商品市场迎来“狂欢时刻”——金银价格率先掀起暴涨热潮，如同多米诺骨牌般，带动整个有色金属板块全面飘红、持续上行。这股涨价潮中，铜价的表现尤为抢眼，在2025年已斩获34.34%涨幅的基础上，2026年开年依旧势如破竹，涨幅远超市场此前预期，成为本轮行情的“领头羊”。
市场沉浸在涨价的狂热中，却少有人警惕背后的隐忧：这波沸腾的原材料涨价潮，最终的成本压力，终将层层传导至下游制造业——而在全球制造业的各个环节中，中国企业几乎承担了绝大部分的生产重任，成为这场涨价潮中最被动的“接盘者”。
这场成本挤压，绝非铜价单一品种的“独角戏”，而是一场覆盖全品类工业原材料的“全面围剿”。从新能源产业的核心原料碳酸锂，到光伏生产不可或缺的白银;从硬质合金的核心基材钨精矿，到动力电池制造必需的镍、钴，多种工业原材料价格早已集体飙升，涨幅动辄翻倍，甚至突破历史峰值，将下游制造企业逼至绝境。
产业链的利润分配，正在呈现出极端的“两极分化”：上游原材料企业凭借资源垄断优势，坐享涨价红利，赚得盆满钵满;各类硬科技、软科技公司则依托技术壁垒和渠道优势，在商品生产与流通环节中分得一杯羹，盈利表现亮眼。唯有夹在中间的制造企业，陷入了进退维谷的两难境地——一边是上游原材料的刚性高价，成本压力居高不下、无法转嫁;一边是下游市场的残酷竞争，终端企业毫不手软地压价，利润空间被持续挤压。毫不夸张地说，2026年的中国制造业，正遭遇一场来自全链条的“围追堵截”。
更令人唏嘘的是，如今的中国制造，早已摆脱了当年“低质低价”的标签，在高端制造业转型的道路上取得了显著突破，成为全球制造业第一大国，拥有完整的工业体系，能够生产从低端到高端的全品类工业产品。但即便如此，“干得最多，赚得最少”的尴尬，依旧是中国制造业无法摆脱的常态，这场全链条围剿，更像是对中国制造业转型成果的一场“考验”。
上游狂潮：原材料涨价，企业赚疯，制造承压
铜价的暴涨，只是上游原材料涨价潮的一个缩影。自2025年以来，全球有色金属及工业原材料市场便开启了全面涨价周期，铝、锡、锌、铅等主要有色金属轮番上涨，碳酸锂、钨精矿、碳化钨等特色原材料价格更是一路飙升，涨幅令人咋舌。
数据见证着这场疯狂的涨价潮：2025年全球锡价累计上涨近40%，2026年开年涨势进一步加剧，丝毫没有放缓迹象;作为传统工业原材料的锌和铅，涨价势头同样明显，2025年LME期锌累计上涨超4%，年末报收3118美元/吨，LME期铅累计上涨约3%，报收2011美元/吨。
锡期货走势（自2025年1月至今）
新能源及高端制造领域所需的特色原材料，涨价幅度更是刷新认知。碳酸锂作为新能源汽车电池、储能电池的核心原料，价格从2025年1月的每吨75700元，一路飙升至2026年1月23日的175250元，涨幅高达131.4%，直接推高了新能源汽车的生产成本;钨产业链的涨价更是夸张，受国家钨矿开采总量控制、高品位矿山减少等因素影响，钨精矿价格一路飙升至52万元/吨，碳化钨作为刀具、硬质合金的核心原料，价格从2025年初的约30万元/吨，涨至2026年1月的120万元/吨，涨幅高达300%。
原材料价格的暴涨，直接催生了上游采矿企业的业绩“爆发式增长”。紫金矿业2025年业绩预告显示，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，核心得益于矿产铜、金、银等产品的量价齐升;洛阳钼业2025年归母净利润预计同比增长47.8%至53.71%，两家企业均创下历史最好业绩。
钨产业相关企业的业绩更是亮眼夺目：中钨高新2025年前三季度扣非净利润同比暴涨407.52%，第三季度环比增长超700%;厦门钨业2025年实现净利润23.11亿元，同比增长35.08%，其钨钼、稀土、电池材料三大主营业务均受益于原材料价格上涨及销量增长，部分钨矿山每吨利润可达30万—40万元。锡产业相关上市公司也迎来股价和业绩的双重爆发，2026年开年以来，锡业股份、华锡有色和兴业银锡年内股价涨幅分别达到43.26%、34.85%和47.92%，成为资本市场的“明星股”。
与上游企业的“财富狂欢”形成鲜明对比的，是下游制造企业的“生存寒冬”。家电行业是受铜价涨价冲击最大的行业之一，铜在空调总成本中的占比超过20%，2026年2月4日，现货铜价报105020元/吨，较2025年初的73830元/吨上涨42.25%，仅铜价上涨一项，就导致空调成本上升8.45%。对于本就利润微薄的家电企业而言，这无疑是雪上加霜。
铜期货表现（自2025年1月至今）
新能源及电子行业同样无法幸免。新能源汽车行业中，铝和铜是核心原材料，瑞银最新研报指出，仅金属原材料一项，纯电动车(BEV)的单车成本通胀就高达人民币5600元，其中锂价反弹109%，成为成本上涨的主要推手。而根据崔东树发布的分析文章，2025年汽车产业链单车毛利润仅为1.3万元，原材料涨价几乎吞噬了近一半的利润。
更残酷的是，在行业竞争日益激烈的背景下，新能源汽车、空调等制造企业即便面临巨大的成本压力，也难以通过提价转移成本——大打价格战尚且担心失去客户，主动涨价更是难上加难，只能被动承受利润压缩的痛苦。
全链围剿：不止上游挤压，多重压力叠加困局
很多人将制造企业的困境，简单归结为“原材料涨价”的单一因素，但事实上，上游原材料涨价只是“冰山一角”。农业和制造业是一切商业活动的源头，是国民经济的物质基础，没有坚实的实体经济，没有利润支撑足够强的制造业，金融、科技、互联网等依附性行业都将成为无源之水、无本之木，无法持续发展。
经过数十年的发展，中国已经成为全球制造业第一大国，尤其是以新能源汽车、光伏储能、电子产品为代表的高端制造业，已经日趋成熟，实现了从“规模追赶”到“技术引领”的跨越。但在这份“规模庞大”的背后，中国制造业却逐渐被供需链条上的多个环节裹挟，除了上游原材料的挤压，金融、营销、科技研发等多个环节的成本压力，共同构成了对中国工厂的“全链条围剿”，进一步压缩了制造业的利润空间。
流通环节的营销成本高企，成为压在制造业身上的“一座大山”。在移动互联网营销的浪潮下，渠道日趋扁平，“流量为王”成为行业共识，但随着移动互联网用户数触及天花板，新增流量枯竭，廉价流量时代彻底结束。当各大平台将流量倾斜打造成可交易的商品，制造企业想要获得曝光、实现销售，就只能不断加大营销投入，导致营销费用大规模上涨。
电商行业自媒体“派代”2026年1月完成的《2025年电商生存调查》(覆盖上千位卖家)显示，付费流量占销售额的比例持续攀升，超过63%的商家投流占比在10%以上，其中17.8%的商家投流占比甚至超过30%，高额的营销投入，严重挤压了制造企业本就微薄的利润。
除此之外，融资费用高企、研发投入上升，进一步加剧了制造企业的成本压力。这些所有的额外成本，最终都要由制造企业独自承担，再叠加下游企业和消费者的持续压价，中国制造业的利润率逐年下降，始终深陷“增产不增收”的泥沼之中，难以自拔。
国家统计局公布的数据，更是直观地展现了中国制造业的尴尬处境：最近十年间，中国规模以上工业企业的营收持续上涨，但利润率却逐年下降至5.32%，且没有任何反弹迹象。而在所有工业企业中，制造业更是“拉低赚钱能力”的短板——2025年，制造业工业企业实现利润总额56915.7亿元，同比增长5.0%，但利润率仅为4.7%。
反观其他行业，上游采矿业2025年营收和利润虽因业绩滞后性大幅下降，但利润率仍高达15.9%;就连电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润率，也远超制造业。这场利润分配的失衡，清晰地呈现出一个现实：各类“卖水人”的收益，早已远超埋头苦干的“掘金者”，中国工厂干着最苦最累的活，却只能赚取最微薄的利润，尴尬地位始终未能改变。
破局之路：转型突围，中国制造业的凤凰涅槃
中国制造业面临的全链条围剿，本质上是产业升级过程中必然经历的无奈阵痛。曾经，提起中国制造利润低，很多人会归咎于产品低端、缺乏技术含量，认为利润被高科技、高附加值的国外产品拿走“天经地义”。但如今，中国制造业已经实现了“规模领先”，甚至在部分领域实现了“技术领先”，却依旧未能摆脱利润微薄的困境——经过多年的产能沉淀，制造能力已经超过市场承载能力，同质化内卷加剧，上下游的“镰刀”依旧锐利。
面对这场困境，仅仅依靠淘汰落后产能、再次升级生产力，显然远远不够。想要真正摆脱被动局面，掌握产业链主导权，中国制造业除了培育具有核心竞争力的企业，还需要更多政治力量的全球介入——纵观全球产业发展，制造业的宿命从来都是如此，商品的流动，始终无法逃脱政治乃至军事力量的保驾护航。
困境之下，已有不少中国制造企业主动觉醒，积极探索破局之路，试图摆脱上下游的围剿，寻找新的生存与发展空间。这些企业的破局方向，大致可以归纳为三类，虽道阻且长，却是中国制造业实现凤凰涅槃的必经之路。
第一，业务范围延伸，向全球市场要空间。越来越多的中国工厂，不再局限于国内市场，而是将目光投向了国门以外的广袤天地，加大力度向外输出中国制造。如今的中国出口，早已摆脱了低端衬衣、玩具的标签，取而代之的是科技含量满满的汽车、轮船等高端产品，溢价能力大幅提升。2025年，我国进出口贸易顺差达到1.19万亿美元，成为全球唯一贸易顺差突破1万亿美元的国家，顺差来源也从低附加值杂项制品，逐步转向机械及运输设备等高附加值产品。目前，锂电池、太阳能电池、电动车、风电装备、工业机器人、船舶制造，已成为中国新兴出口主力，为制造业企业带来了新的利润增长点。
第二，产业链延伸，向上下游要主动权。部分制造企业主动打破“中间被动”的格局，向产业链上下游布局，摆脱对外部资源的依赖，以此对冲原材料涨价带来的成本压力。例如，铜陵有色在互动平台表示，其米拉多铜矿二期扩建项目于2025年5月基本建成，未来将进一步降低对外部铜原料的依赖，有效缓解铜价涨价带来的冲击;在汽车行业，比亚迪、长城汽车、吉利汽车等企业，也曾传出购买锂矿的消息，核心目的就是补强产业链短板，摆脱在关键零部件原料上的被动依赖，掌握发展主动权。
第三，技术延伸，以技术替代降依赖。通过技术创新，寻找原材料的替代方案，降低对高价原材料的依赖，是中国制造企业破局的另一重要路径。铜价的持续暴涨，推动不少企业加速推进“铝代铜”技术，截至2025年12月，美的、格力、海尔等19家空调及产业链企业，已加入中国家用电器研究院“空调铝强化应用研究工作组”，全力推动技术落地;碳酸锂价格的飞涨，则催生了钠离子电池的研发热潮，2026年1月份，宁德时代已推出行业首款轻商量产钠离子电池，为新能源产业摆脱锂价依赖提供了新的可能。
站在全球产业链的视角来看，中国制造业想要摆脱全链条围剿，站到产业链核心地位，成为全球制造业的标杆，注定是一场漫长而艰难的战役——来自外部的挤压和困难，实在太过强大。想要真正实现“干得多、赚得也多”，仅凭企业自身的努力远远不够，还需要整个中国的全球政治、经济、军事体系利出一孔、全盘谋划，为中国制造业的突围，保驾护航。
本文来自微信公众号：巨潮WAVE，编辑：杨旭然，作者：老鱼儿