自2025年下半年以来，国内食蟹猴采购价开启暴涨模式，单价从年初12万-14万元的常态价格，一路飙升至18万-20万元的高位。更为极端的是，当前市场呈现典型的“有价无货”格局：即便药企愿意溢价采购，能够直接投入新药实验的适龄合格猴源依旧极度稀缺。经过资本市场与媒体的持续发酵，实验猴涨价已然成为医药行业年度焦点事件。
本轮猴价暴涨并非中国市场单方面炒作，而是全球性的供需失衡所致。受益于海外资金面宽松环境，2026年美国创新药企研发投入持续回暖，新药研发需求攀升，直接推高了全球实验猴的采购需求。数据显示，全球头部实验动物供应商Inotiv旗下Envigo公司，今年实验猴单只成本已达2万-2.4万美元，与国内天价猴价基本持平，全球猴价同步迈入高位区间。
但这场持续已久的猴价狂欢，即将迎来拐点。7月7日，国家药监局药品审评中心发布的“先锋计划”征求意见稿，为高热的实验猴市场按下降温键。文件明确提出，要大力推进类器官、器官芯片等新型技术，落地应用于药物非临床研究领域，确立“弱化传统动物试验依赖”的核心发展方向，通过减量、优化、替代三大路径，逐步降低新药研发对实验动物的需求。随着政策明确“少用猴、替代用猴”的导向，20万元单只的猴价天花板，已然濒临突破。
天价猴催生纸面富贵：CXO行业分化加剧
实验猴的高价刚需，是本轮行业行情的底层支撑。据医药研发行业标准测算，一款常规新药的临床前试验，平均需要消耗60只食蟹猴。按照当前20万元/只的市场价计算，仅实验猴采购成本，单款新药就需投入超千万元，大幅抬高了创新药研发门槛。猴价的剧烈波动，让医药产业链呈现出极致的分化式繁荣。上游实验动物培育设备、动物疫苗配套企业间接受益，行业景气度稳步提升；中游CXO企业则呈现冰火两重天的格局。药明康德、康龙化成等行业巨头，因提前布局自建猴场，依托自有猴源对冲了原材料涨价风险，业绩保持稳定；而手握约5万只实验猴储备的昭衍新药，成为本轮猴价暴涨的最大受益者。
7月14日，昭衍新药发布亮眼的2026年上半年业绩预增公告，公司归母净利润预计达到6亿至9亿元，同比暴涨885%-1377%，增速创下公司历史新高。但拆解业绩结构不难发现，公司超7亿元的净利润增量，全部来自生物资产公允价值变动，核心标的正是公司储备的5万只实验猴。
这波逆天业绩本质是典型的“纸面富贵”，并无真实主营业务支撑。数据显示，2026年上半年昭衍新药营业收入仅实现0%-10.5%的小幅增长，利润暴增并非源于订单扩容、业务拓张，而是库存实验猴账面身价暴涨带来的虚拟收益，不具备持续性和稳定性。
事实上，实验猴行业的周期性波动向来极端，企业业绩完全绑定猴价走势。复盘历史数据，2018年国内食蟹猴均价仅1.4万元，2020年受全球疫情研发需求刺激攀升至4.2万元，2022年10月一度冲高至18.4万元的历史高点。但行情转瞬逆转，2023年猴价快速跳水，同年7月公开采购单价回落至8万元。
紧随猴价周期，昭衍新药的业绩大起大落：2023年因猴价暴跌，公司生物资产减值导致净损失2.67亿元，业绩大幅承压；2026年又凭借猴价暴涨实现业绩逆袭。这种完全依附于大宗商品价格波动的利润增长，始终充满不确定性。
三年超长周期：猴价暴涨的核心根源
实验猴之所以能走出远超普通大宗商品的极端行情，核心在于新药研发长期存在“非猴不可”的刚性刚需。在新药研发尤其是大分子创新药的临床前试验中，小白鼠、实验犬、实验猪等常规动物模型，均无法精准模拟人体反应。而基因、生理结构与人类高度契合的灵长类食蟹猴，是目前药物毒性、药效评价最可靠的实验载体，无可替代。稀缺性则进一步放大了供需矛盾。合格实验猴的培育门槛极高，需养殖满3年以上才能达到实验标准，漫长的培育周期形成了天然的行业壁垒，也让市场供需始终存在3年以上的时间差。对比来看，繁育周期仅6个月的生猪尚且存在剧烈的“猪周期”，长达三年的“猴周期”，更是无法精准预判市场需求，这也是猴价频繁暴涨暴跌、波动剧烈的根本原因。
技术迭代破局：实验猴刚需彻底松动
大宗商品的天价泡沫，终究会被产业变革打破。当传统实验动物的高昂成本开始制约新药研发产业发展，替代技术的突破与落地就成为必然趋势。当前，全球医药研发领域已形成共识：摆脱对实验动物的依赖，是行业转型升级的核心方向。而本次药监局推出的“先锋计划”，正式开启了国内药物研发“去猴化”的落地进程。本次新政的核心突破，是系统性推动类器官、器官芯片等新型替代技术（NAMs），全面应用于药物非临床评价环节。政策明确，新技术可通过减量、优化、替代传统动物实验的方式，产出更贴合人体反应、更精准的实验数据，为药品监管审批提供有效依据，彻底打破了传统动物实验的垄断地位。
从技术原理来看，类器官是人工培育的细胞复合体，虽非完整人体器官，却能复刻人体器官的核心生理功能，可精准模拟药物在人体器官内的作用效果与不良反应。此前，类器官技术仅作为罕见病药物、干细胞产品研发的补充验证手段，处于辅助地位。而本次药监局新政，首次明确其“替代传统动物实验”的官方定位，是国内药物审评体系的重大创新突破。
长期以来，替代技术难以规模化落地，核心瓶颈并非技术不成熟，而是监管路径模糊。药企不敢仅凭器官芯片、类器官的实验数据申报药品，担心不满足审批标准。而“先锋计划”明确了替代技术的监管认可规则和数据递交规范，相当于为新型研发技术颁发了官方“准入通行证”，彻底扫清了产业化落地的政策障碍。
“去动物化”早已是全球药监改革的大势所趋。美国早已取消药物上市前必须开展动物实验的强制要求，全面开放类器官、器官芯片等新技术的申报通道；欧盟也通过长期立法，持续推进化妆品、化学品评价领域的动物实验替代工作，全球研发体系正在加速迭代。
国内产业端早已提前布局、顺势发力。中科院、东南大学等科研机构深耕器官芯片技术多年，积累了成熟的技术成果；大橡科技、丹望医疗、子瞻生物等专精企业快速崛起，聚焦类器官、器官芯片产业化落地；恒瑞医药等头部药企，也已将新型替代技术应用于药物细胞活性筛选等研发环节，产业生态持续完善。
当然，新技术的落地并非一蹴而就，实验猴也不会彻底退出研发舞台。针对复杂的全身免疫反应、神经行为、生殖发育毒性等实验场景，完整的活体动物模型依旧不可替代。但在药物早期筛选、常规药效评价、基础毒性检测等大部分高频研发环节，新技术足以实现对实验猴的批量替代、减量使用。
随着新药研发对实验猴的刚性刚需持续松动，曾经牢不可破的“非猴不可”行业规则被打破，支撑20万元天价实验猴的核心逻辑彻底崩塌。这场延续数年的猴价暴涨周期，终将在技术与政策的双重变革下，迎来彻底终结。
