可就是这个在国内早已淡出主流视野、近乎销声匿迹的奶茶品牌，如今却在资本市场掀起了不小的波澜。谁也不曾想到，这个曾经的新式茶饮鼻祖，即便国内市场节节败退，估值却一路飙升，甚至引来巨头竞购，身价远超业内多数头部品牌。
时间拨回2017年，贡茶凭借爆款单品熊猫奶盖茶火遍全国，巅峰时期国内门店数量突破750家。反观彼时的新式茶饮同行，喜茶门店仅有100家，奈雪的门店数量更是不足50家，贡茶妥妥站在了国内茶饮行业的风口顶端，堪称奶盖茶品类的开山鼻祖，引领了初代新式茶饮的潮流。
这个2006年诞生于中国台湾的奶茶品牌，在国内风光过后便迅速沉寂，渐渐被喜茶、奈雪、蜜雪冰城等新势力赶超，淡出了大众的消费清单。直到近期出售的消息曝光，市场才猛然惊醒：贡茶不仅没有彻底退场，估值反而一路走高，成为资本眼中的香饽饽。
2026年3月，据多家媒体披露，美国私募股权公司TA Associates正在推进贡茶的出售事宜，其潜在估值高达20亿美元，折合人民币约140亿元。而早在2021年，贡茶就曾以40亿元人民币的估值寻求资本接手，最终未能达成交易。短短四年时间，重回资本市场的贡茶，估值直接翻了3倍多，涨幅远超行业平均水平。
这一估值消息，让不少人倍感疑惑：在国内市场仅剩235家正牌门店、运营主体接连注销的过气品牌，究竟凭什么能获得资本如此青睐，拿下百亿估值？
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从茶饮顶流到退守离场：贡茶的国内败局
2017到2018年，是贡茶在国内市场由盛转衰的关键转折点。即便彼时门店数量达到历史峰值，贡茶却深陷多重危机，一步步丢掉市场份额，最终走向退守。压垮贡茶国内业务的第一座大山，就是难以破解的商标困局。因为“贡茶”二字被法院认定为茶叶相关商品的通用名称，品牌方无法完成独占性商标注册。就像沙县小吃、衢州鸭头一样，任何商家都可以随意使用“贡茶”名号开店，无需获得官方授权。
这一漏洞，直接让市面上的仿冒门店泛滥成灾。据窄门餐眼数据统计，全国带有“贡茶”字样的饮品门店多达2700余家，市面上能明确区分的“贡茶系”杂牌多达几十个，真假门店混杂在一起，彻底搅乱了市场，也让消费者无从分辨。
除了商标难题，混乱的授权模式更是加速了贡茶的衰败。品牌早期推行区域代理模式，多家代理商各自独立运营，没有统一的品牌标准和运营规范，导致全国门店的品牌形象参差不齐、产品品控高低不一。
本就山寨横行、真假难辨，再加上正品门店自身运营混乱、口碑滑坡，贡茶彻底失去了消费者的信任。曾经的茶饮顶流，只能一步步收缩战线，让出国内市场。
颓势愈发明显，到2024年底，贡茶在国内的正牌门店仅剩235家，规模缩水超七成。同年11月，贡茶（上海）餐饮管理有限公司正式注销，意味着贡茶在国内的运营业务实质性退出，彻底淡出了国内茶饮的核心赛场。
资本看中的不是国内残局，而是全球化版图
国内市场近乎归零，贡茶却能斩获140亿估值，答案从来不在落寞的本土市场，而在其遍布全球的海外商业版图。这个在国内被淘汰的初代网红，在海外市场却是妥妥的头部选手，展现出了极强的盈利能力和市场竞争力。梳理贡茶的资本脉络，早在2019年，TA Associates就以2.88亿美元的价格，收购了贡茶10%的股权，彼时便看中了其全球化布局的潜力。随后几年，贡茶悄然在全球铺开渠道，搭建起了庞大的海外商业网络。
2024年财报数据显示，贡茶全系统销售额达到6亿美元，折合人民币约44亿元，集团整体收入同比增长12%至1.9亿美元，而这所有的增长动力，几乎全部来自海外市场，国内业务早已无足轻重。
截至2026年3月，贡茶已经成功进入全球32个国家和地区，全球门店总数突破2200家。在韩国市场，贡茶巅峰时期门店数量接近1000家，一度被称为“韩国第一奶茶品牌”，在日本、欧美等主流市场，也牢牢站稳了脚跟，成为极少数能在海外市场占据一席之地的中式茶饮品牌。
对于资本而言，贡茶的核心价值，正是其稀缺的全球化渠道、成熟的海外供应链体系，以及稳定持续的现金流。
资本市场给出20亿美元估值，看中的从来不是其国内寥寥无几的落寞门店，而是贡茶独有的全球化优质资产：领先同行的海外市场先发优势、稀缺的全球渠道壁垒，以及成熟的海外运营体系。
尤其在消费降级的大环境下，贡茶的中端定价模式，具备更强的抗周期韧性，能在全球各地保持稳定的盈利水平。从资本增值来看，7年时间贡茶估值暴涨近7倍，正是资本市场为其顶尖的国际化运营能力，给出的高额溢价。
横向对比业内同行，同样主打海外市场的霸王茶姬，拥有7000多家门店，其估值体量却和仅有2200家门店的贡茶不相上下，足以看出贡茶海外资产的稀缺性和高价值。
长远来看，国内新式茶饮市场格局已定，头部品牌垄断市场、内卷加剧，贡茶根本无需回头入局内耗。这场百亿估值，资本买下的不是贡茶的国内残局，而是中式茶饮走向世界的稀缺通道，这也是贡茶最核心的价值所在。
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