黄晚兰图据奥精医疗公众号
崔菡、胡刚致公司全体股东的公开信
针对本次投票结果，崔菡在接受《每日经济新闻》记者采访时明确表态，后续将持续推动董事会优化相关议案，持续推进公司治理整改。而公司董秘方面则回应记者，一切以官方公告为准，目前公司生产经营秩序正常，整体基本面未受本次股东纷争影响。
创始人离世引爆家族矛盾，一致行动协议成纷争关键
奥精医疗这场备受市场关注的家族内斗，核心导火索源于公司创始人的离世。2025年6月，公司核心创始人、实际控制人之一崔福斋逝世。身为国内生物材料领域权威专家，崔福斋一手创办奥精医疗，是公司发展的灵魂人物，虽后期仅担任首席科学家、不参与日常管理层工作，却是维系家族股东共识、稳定公司实控结构的核心关键。据崔菡透露，崔福斋在世时，一直是凝聚家族成员、调和股东分歧的核心力量。早在公司上市前的2017年4月6日，胡刚、崔福斋、黄晚兰及相关投资主体共同签署《一致行动协议书》，约定各方在公司经营管理、重大决策中保持行动一致，若各方无法达成共识，最终需按照黄晚兰的意向进行表决。
崔菡坦言，该协议条款当初存在争议，胡刚彼时并不认可相关规则，但出于对崔福斋的尊重，最终选择签字确认。也正是这份协议，让后续任职董事长的胡刚长期承受决策约束压力。最典型的案例为2023年公司海外收购事项，当年奥精医疗以324.6万欧元全资收购德国口腔种植企业HumanTech Dental GmbH，并于2024年4月完成交割。针对这笔海外并购，崔菡与胡刚均明确反对，但最终意见被黄晚兰否决，收购事宜仍按其决策落地。
崔福斋离世后，原有家族平衡体系彻底被打破。崔菡、胡刚一方认为，公司实际控制结构已发生根本性变化，沿用多年的《一致行动协议书》亟需重新修订。但双方协商未果，黄晚兰随即依据原有协议，免去胡刚的董事长职务，自行出任公司董事长，家族内部矛盾彻底公开化、白热化。
不止于此，2026年7月，公司职工代表大会审议通过罢免崔菡职工代表董事职务的议案，再度激化矛盾。崔菡对此坚决不认可，直言该罢免流程存在严重问题，全程存在人为操纵嫌疑。
图片来源：公告截图
业绩持续承压，主营业务疲软暗藏经营隐患
本次股东大会纷争的核心底色，是股东方对公司近年经营颓势的深度不满。作为国内人工骨修复领域的龙头企业，奥精医疗曾坐拥行业优势地位，2020年市场占有率达13%，2021年创下业绩巅峰，实现营业收入2.36亿元、归母净利润1.21亿元。但随着骨科人工骨集采全面落地，公司业绩自2022年起持续下滑，2024年更是出现上市后罕见亏损，归母净利润亏损1266.22万元。2025年公司账面看似扭亏，实现归母净利润1383.92万元，但盈利质量大幅承压，同期扣非净利润为-95.86万元，核心主营业务依旧处于亏损状态。
对于2025年账面盈利的原因，公司解释为集采带动主营产品临床用量提升、营收小幅增长，同时应收账款回款改善，大幅冲减了信用减值损失。但拆解财报数据可见，公司盈利完全依赖非经常性损益，当期非经常性损益合计1479.79万元，主要来自处置金融资产损益1317.89万元及政府补助340.60万元，若无该部分收益，公司主业亏损态势将进一步扩大。
商誉减值假设遭质疑，经营不确定性凸显
除了业绩疲软，公司账面商誉的合理性也遭到股东方强烈质疑。截至2025年末，奥精医疗商誉余额为2461.86万元，与上年持平，公司未对该笔商誉计提减值。根据公司披露的商誉减值测试报告，其核心测算假设为2026年公司收入大幅下滑40.37%后，后续年度将持续大幅回升，以此判定商誉无需减值。
减值测试的可收回金额按预计未来现金流量的现值确定
崔菡、胡刚一方在公开信中直指该测算假设漏洞明显、波动极大，合理性严重不足。自2022年国家明确将种植牙纳入高值医用耗材集采范围后，口腔种植行业正式告别暴利时代，行业竞争格局、盈利空间已发生根本性改变，公司过往的乐观测算逻辑不再适配当下行业环境。
股东方进一步指出，公司当前多重经营问题叠加：存货持续积压、费用增速远超营收增速，核心海外收购项目的价值评估依托不合理的乐观假设，多重风险隐患下，公司亟需引入独立第三方专业机构，重新核查商誉及资产价值，而非简单采信固有测算结果。
内斗暂歇未落幕，公司回应静待监管沟通结果
7月20日的股东大会投票结果，暂时平息了本次管理层罢免风波，但奥精医疗的股东分歧与治理争议并未终结。崔菡明确表示，本次股东大会是公司从治理不透明走向规范化、透明化的第一步，后续将持续推进董事会优化相关议案，持续推动公司整改。针对股东公开信提出的多项质疑及公司治理争议，7月21日，《每日经济新闻》记者致电奥精医疗董秘办寻求官方回应。公司工作人员表示，目前相关事项正在与监管部门沟通对接，最终处理结果将统一公示，暂时无法给出公开回应。未来，公司治理纷争、业绩改善进度及商誉风险走向，仍将持续受到市场关注。
