本周A股市场迎来标志性突破，创业板指强势创下近十一年新高3685.1点，沪指亦稳稳站在4000点整数关口之上，两市成交额持续放量，连续多日突破2.3万亿元，市场交投活跃度攀升至阶段性高位。不同于此前单纯的情绪修复行情，本轮上涨背后是多重积极因素的深度共振，“经济基本面向好、制度供给升级、全球资本再配置”三大力量协同发力，共同推动A股步入慢牛通道，而“结构性分化”则成为这轮慢牛行情最核心的鲜明特征，强者恒强的格局逐步显现。
外部环境的边际改善，为A股行情注入了重要强心剂。随着美伊停火谈判的持续推进，地缘政治风险的边界不断清晰，此前困扰市场的外部不确定性显著缓解。这一变化不仅推动全球风险偏好整体修复，更让中国资产的定价逻辑彻底摆脱外部干扰，重新回归自身核心逻辑——经济基本面的复苏态势与产业升级的内在趋势，为市场信心筑牢了外部基础。
如果说外部环境改善是“催化剂”，那么中国经济自身增长动能的持续释放，才是本轮慢牛行情的“压舱石”与核心支撑。最新披露的一季度经济数据全面超出市场预期，尤其值得关注的是3月份PPI同比增速实现转正，这一关键价格信号的逆转，标志着企业盈利与名义经济增长正式进入修复通道，结束了此前的低迷态势。与此同时，投资、消费、进出口三大需求端表现稳健，形成协同发力的良好格局，进一步夯实了市场对经济复苏的乐观预期，也为股市上涨提供了坚实的基本面支撑。
制度供给的持续优化，则为慢牛行情的延续提供了长效保障。本周，证监会正式出台《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，通过增设更具包容性的上市标准、完善发行承销机制、丰富交易工具等一系列举措，与此前推出的“科创板八条”形成政策合力，推动资本市场功能实现重要转型——从过去侧重“融资功能”，向“提升资产定价效率、优化资源配置、支持实体经济高质量发展”的更高阶段迈进。与此同时，财政政策精准发力、多点突破，第二批625亿元消费品以旧换新超长期特别国债资金顺利下达，1000亿元财政金融协同促内需专项资金落地，设备贷款贴息力度从1%提升至1.5%，这些政策以“四两拨千斤”的撬动效应，持续激发经济内生动力，也为资本市场注入持久活力。
进入4月，财报披露进入密集期，业绩表现成为检验投资逻辑、筛选优质标的的关键窗口。从已披露的2025年上市公司年报及2026年一季报来看，盈利高增长主线呈现出鲜明的结构性特征，主要集中在两大领域：一是受益于大宗商品价格回暖的上游资源板块，行业盈利水平显著修复;二是依托全球产业趋势、具备核心竞争力的先进制造与科技出海企业，凭借技术优势与市场拓展能力，实现盈利持续高增，成为市场关注的焦点。
机构资金的动向，进一步印证了市场的长期投资价值，也为行情走向提供了重要指引。在海外资金方面，外资机构对中国股市的乐观预期日益趋同。知名对冲基金意杰资本4月13日发布报告指出，得益于国内支持性政策持续发力、股市估值处于历史低位以及房地产市场触底回升的预期，中国股市有望在2026年底前实现10%的涨幅。这一判断与高盛、摩根大通等国际投行此前的预测高度一致，后者曾预计沪深300指数将在2026年攀升至5200点，较当前水平仍有约10%的上涨空间。
国内长线资金同样在市场中发挥着“稳定器”的作用。从一季度末持仓情况来看，社保基金、保险资金等长线资金持续聚焦恒逸石化、电投能源等低估值、高分红的蓝筹标的，这类标的具备较强的抗波动能力，既体现了长线资金的稳健投资逻辑，也为市场提供了重要的流动性支撑，缓解了市场波动带来的冲击。
综合来看，在经济、政策、资本三大积极因素的共振下，A股慢牛行情的趋势已愈发清晰，未来投资主线将进一步聚焦于具备核心竞争力的领域。一方面，AI新基建、能源转型、商业航天等新兴科技产业，作为新质生产力的核心载体，产业趋势明确、成长空间广阔，将持续成为市场的主线赛道;另一方面，金融等价值板块经历长期估值压制后，其高股息、低估值的优势日益凸显，在震荡市中具备较强的配置价值，有望迎来估值修复。
对于广大投资者而言，当前正处于财报披露与政策利好交织的黄金窗口期，核心任务并非追逐短期市场波动，而是穿透行情表象，精准识别并长期拥抱那些具备全球竞争力、盈利确定性强的“新核心资产”，在慢牛行情中把握结构性机会，实现资产的稳健增值。
本文来自微信公众号：证券市场周刊，编辑：承承，作者：本刊
