一、AI 泡沫之争：算力狂欢与 C 端真空的撕裂
当下 AI 行业最荒诞的图景，莫过于 “上游烈火烹油，下游无人问津”。作为每天用 AI 工具提升 30%+ 团队效率的一线从业者，我深知技术的实用价值 —— 但这并不妨碍我直面一个残酷现实：AI 至今没有诞生一款像微信、抖音那样穿透年龄层的 C 端产品。60 岁的母亲会刷小红书，20 岁的同事能刷抖音几小时，可无论是年轻人还是长辈，一天花在大模型上的时间可能不足 10 分钟。反观算力端，从英伟达到存储、PCB、液冷，整条供应链股价狂飙，资本用脚投票押注 “未来需求”。这种 “上游狂欢、下游空转” 的割裂，正是《大空头》中 Michael Burry 做空英伟达的核心逻辑 —— 没有 C 端应用承接的算力扩张，本质就是空中楼阁。
更值得玩味的是 OpenAI 的 “焦虑式扩张”：一边搞跨界入股绑定甲骨文、AMD，把行业大佬都变成自己的 “概念股”；一边仓促推出 Sora2、Altas 浏览器，试图切入短视频、搜索等垂直领域。这背后的底层逻辑很清晰：OpenAI 必须做出杀手级 C 端应用，才能让自己垄断的算力资源落地 —— 否则，所谓的 “算力护城河” 不过是泡沫破裂后的废铜烂铁。
二、破局关键：AI 叙事的闭环不在 “颠覆”，而在 “叠加”
OpenAI 的困境，本质是 “无场景、无数据、无用户” 的三无难题。它想复制字节用算法打通搜索、电商、社交的路径，但忽略了一个核心前提：字节的算法是建立在短视频这个超级场景之上的，而 OpenAI 的大模型只是一个 “裸奔的技术”。真正的破局者，正在从 “新王替代旧王” 转向 “旧王 AI + 升级”。当 OpenAI 还在为场景焦虑时，Google、腾讯、阿里已经用实践证明：AI 的价值不在于创造全新 APP，而在于给存量超级 APP 赋能。
Google 的 Gemini 大模型嵌入搜索框后，能拆解长文本查询、生成结构化旅游攻略，整合地图、视频等多维度信息；腾讯视频号的 “元宝” 功能，在评论区自动总结长文，直接激发了用户互动热情；就连外网上爆火的 nano banana，也是依托手办这个垂直场景，用 AI 提升创作效率。
这些案例背后的逻辑高度一致：垂直 APP 早已积累了海量用户、场景数据和行业 know-how，LLM 这个 “学霸” 不需要从零开始探索，只需要在既有场景中优化效率、提升体验。就像高德地图，用户的核心需求是导航，AI 不需要重构 APP，只需要嵌入智能规划、实时路况预判等功能，就能让用户体验翻倍 —— 这远比打造一个全新的 “AI 导航大模型” 更高效、更易落地。
三、AI + 的本质：场景为王，而非技术为王
从产品经理视角看，AI + 的落地有两个核心前提：一是场景的 “收敛性”，二是数据的 “多维性”。成年人的行为习惯早已模块化：打开携程就是为了订酒店 / 机票，打开抖音就是为了刷短视频，需求明确且收敛。LLM 的优势不在于 “发散式创造”，而在于 “收敛式优化”—— 把用户原本需要多步操作的流程（比如查询旅游攻略→对比酒店→规划路线），通过 AI 整合为一步完成。这种优化不需要用户改变使用习惯，也不需要 APP 重构生态，落地成本极低。
而数据的 “多维性” 直接决定了 AI + 的提升幅度。短视频、社交、本地生活这类 APP，积累了用户的行为偏好、消费习惯、社交关系等多维数据，LLM 能基于这些数据实现 “千人千面” 的智能推荐；反观工具类 APP，数据维度单一，AI 的赋能空间就相对有限。这也解释了为什么字节、腾讯、阿里这些拥有超级场景的企业，能成为 AI + 的主力军 —— 它们手里的场景和数据，才是 LLM 的 “用武之地”。
OpenAI 想做 “流量分发入口” 的逻辑，从一开始就不成立。携程不会开放核心 API 给千问，因为这相当于把定价权、流量权拱手让人；用户也不会为了 “比价” 特意打开千问，再跳转回携程 —— 多一步操作就会流失大量用户。真正的 AI+，是 “APP 内生 AI 能力”，而非 “大模型外接 APP”。
四、标的展望：泡沫的化解者，是有场景的巨头
巴菲特斥资 43 亿美元买入谷歌，本质上是押注 “场景 + AI” 的确定性。谷歌拥有搜索、视频、地图、邮箱等全场景生态，Gemini 的落地能直接提升现有业务的效率和收入 —— 这种 “既有盈利基础 + AI 增量赋能” 的模式，远比纯算力股的 “预期炒作” 更稳健。回到国内市场，阿里、腾讯、字节无疑是 AI + 的核心标的。阿里的千问大模型如果能深度嵌入淘天、飞猪、高德，不仅能解决其 “流量入口缺失” 的老问题，还能通过 AI 优化供应链、降低买量成本，让经营质量实现质的飞跃；腾讯的微信、视频号、游戏生态，本身就是超级场景，AI 的嵌入能进一步提升用户粘性和商业化效率；字节的短视频 + 电商生态，已经通过算法验证了 “场景 + 技术” 的爆发力，AI 的叠加只会让其护城河更深。
这些企业的优势在于：它们本身就具备盈利能力，AI 不是 “生死赌注”，而是 “锦上添花”；它们拥有海量用户和场景，不需要等待 “杀手级应用” 的诞生，只需要在既有业务中逐步落地 AI 能力，就能用收入和用户体验化解泡沫。
结语：伟大的企业，用落地化解泡沫
AI 的泡沫不在于技术本身，而在于 “脱离场景的算力炒作”。当 OpenAI 还在为 C 端应用焦虑时，Google、阿里、腾讯已经用 AI + 的实践证明：泡沫的化解，不需要新王颠覆旧王，只需要旧王用技术优化体验、用收入验证价值。移动互联网时代，字节用算法重塑了信息流、现金流、货流；AI 时代，真正的变革者，将是用 AI 优化现有三流的巨头。伟大的时代需要伟大的企业，而伟大的企业，从来都是在争议中落地价值，在泡沫中寻找确定性 —— 这正是 AI + 给二级市场带来的核心机会。