当Stellantis集团2025年全年财报出炉时，全球汽车行业都为之震动——这家由PSA集团与菲亚特克莱斯勒合并而成的巨头，交出了成立以来首份年度巨亏成绩单，净亏损高达223亿欧元(约合人民币1800亿元)，折算下来日均亏损近5亿元，堪称传统车企转型期的“史诗级溃败”。更刺眼的是，一年之前，它还以55.2亿欧元的盈利稳居行业盈利第一梯队，短短一年间的冰火两重天，背后是一场被迫按下重启键的电动化战略。
这场巨亏并非经营崩塌的信号，更像是一次“刮骨疗毒”式的战略出清。与福特去年因电动化调整计提巨额减值导致巨亏的逻辑如出一辙，Stellantis的亏损核心源于254亿欧元的一次性特殊支出，这其中藏着它对过去激进电动化路线的全面纠偏。早在财报发布前20天，该集团就已提前披露222亿欧元的转型计提，而这笔巨额支出的流向，清晰勾勒出其战略转向的轨迹。
具体来看，147亿欧元被用于适配美国新排放法规、调整纯电车型规划，最典型的动作便是叫停RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，同时推迟阿尔法·罗密欧多款电动车型的落地——这意味着Stellantis彻底放弃了此前“all in纯电”的激进路线，转而回归理性。另有21亿欧元投入电动汽车供应链调整，核心是剥离与LG新能源合资的加拿大电池工厂49%股权，将电池业务的控制权交还给合作伙伴，本质是收缩自身在核心零部件领域的重资产投入。剩余54亿欧元则用于填补质量漏洞和裁员成本，其中41亿欧元源于通胀加剧和产品质量恶化导致的保修费用增加，13亿欧元则是欧洲地区扩大裁员的直接成本，折射出其在市场下行期的降本压力。
即便剔除这些一次性支出，Stellantis的经营基本面也难言乐观。2025年全年销量541.7万辆，虽同比微增1%、稳居全球第四，但净营收同比下滑2%至1535亿欧元，核心原因是上半年外汇波动的压制的新车终端价格的下滑。更关键的是，经调整后的经营利润亏损8.42亿欧元，利润率从2024年的5.5%暴跌至-0.5%，经营现金流也从去年的15.3亿欧元正流入，转为46.5亿欧元净流出。新CEO安东尼奥·菲洛萨直言，这份业绩是“高估能源转型速度”的代价，未来将不再以主观规划主导转型，而是让市场需求决定电动化节奏。
值得注意的是，财报发布当天，彭博社的一则消息，为这家陷入困境的巨头指明了新的破局方向：Stellantis正考虑扩大与中国零跑汽车的合资范围，计划引入零跑的电池和电驱动技术，用于菲亚特、欧宝、标致等欧洲主流大众品牌，以此降低研发成本。从两年前的“资本入股+渠道共享”，到如今的“技术深度绑定”，Stellantis对中国新造车力量的态度，早已从“合作互补”转向“战略依赖”。
回溯双方的合作历程，2023年Stellantis以15亿欧元入股零跑，持股20%并成立合资公司零跑国际，由Stellantis控股，核心是借助其欧洲成熟的经销商网络和生产基地，帮助零跑开拓海外市场。如今，这一合作已初见成效：2025年零跑累计出口超6.7万台，登顶新势力海外销量冠军，其中欧洲市场销量达3万台，C10等车型凭借高性价比在欧洲市场站稳脚跟。而此次传出的合作深化，意味着零跑的技术将不再局限于“贴标销售”，而是直接融入Stellantis自有品牌的产品线——这在西方主流车企中尚属首次，标志着中国汽车技术正式实现对欧洲车企的“反向输出”。
更具想象空间的是，零跑的增程式(REx)技术，极有可能成为双方合作的核心突破口，甚至催生“法系增程车”的出现。零跑国际CEO忻天舒曾公开表示，双方正评估技术互通的多种可能，而增程式技术恰好切中欧洲市场的核心痛点：既解决了纯电车的续航焦虑，又能满足日益严格的低碳排放法规，尤其适合欧洲多山地、长距离通勤的出行场景。对于在纯电领域折戟的Stellantis而言，零跑的增程式技术，或许是其快速抢占欧洲大众电动车市场的“捷径”——毕竟面对大众ID系列、雷诺电动车的强势挤压，传统法系品牌的电动化产品早已失去竞争力，而零跑的技术赋能，有望让菲亚特、标致等品牌重获新生。
零跑并非Stellantis寻求中国技术合作的唯一目标。早在几个月前，就有消息称Stellantis正与东风集团洽谈深度合作，计划将东风猛士的越野技术应用于Jeep品牌，甚至Stellantis高层在去年年底集体到访东风集团，足见其对中国核心技术的重视。从零跑的电驱技术到猛士的越野技术，Stellantis的“东方布局”已形成清晰的脉络：通过绑定中国新造车和传统车企的核心技术，快速补齐自身电动化、智能化短板，同时降低研发成本，实现转型突围。
除了借力中国技术，Stellantis自身的战略调整也同步推进。在产品层面，它开始“回溯”燃油与混动市场：为Ram皮卡品牌重启Hemi V8发动机，计划2026年将其产量提升10万台;在欧洲市场，重新为欧宝雅特、标致308搭载柴油发动机，同时推出菲亚特500混合动力版;2026年还将在北美市场推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等车型，重返中型SUV和内燃机动力细分市场。这种“电动化不激进、燃油混动不放弃”的策略，本质是对市场需求的妥协，也是在巨亏之后的“稳扎稳打”。
对于Stellantis而言，2025年的巨亏是一次惨痛的教训，但也为其扫清了战略转型的障碍。下半年的经营数据已出现回暖迹象：净营收同比增长10%，全球出货量同比增长11%，其中北美市场增幅达39%，成为最大增长引擎。而与中国企业的技术合作，无疑是其转型路上的关键一步。
只是，这场“押注中国技术”的转型，能否让Stellantis摆脱困境?一方面，中国技术的引入的能否快速转化为产品竞争力，能否被欧洲消费者认可，仍需时间检验;另一方面，其“燃油与电动并行”的战略，是否会分散资源，导致两头不讨好，也是未知数。但可以肯定的是，当西方车企开始主动拥抱中国技术，中国汽车产业的全球话语权，正在悄然发生改变——而法系增程车的潜在出现，或许只是这场产业变革的一个缩影。
本文来自微信公众号： 超电实验室 ，作者：王磊，编辑：秦章勇