与以往“将中国作为成熟产品输出地”的逻辑不同，如今的跨国药企，正主动将中国纳入其全球核心体系——不再是单纯的市场下沉，而是聚焦产能、研发、供应链的全链条布局，背后是对中国产业优势的精准判断，更是全球医药创新格局重构下的必然选择。这种战略转向，不仅改写着跨国药企的全球版图，也深刻影响着中国生物医药产业的发展节奏。
千亿资金落地：精准锚定中国产业优势赛道
跨国药企的每一笔投资，都暗藏对赛道与产能的精准算计，而中国的产业禀赋，恰好契合了它们的核心需求。不同巨头的投资布局，虽各有侧重，却共同指向了“本土化绑定”的核心逻辑。作为目前全球唯一市值突破万亿美元的跨国药企，礼来的投资布局极具风向标意义。2025年，礼来总营收达651.79亿美元，同比激增45%，其中明星产品替尔泊肽贡献了365亿美元的收入，强劲的业绩增长催生了对上游供应链的迫切需求。在此背景下，礼来抛出了未来十年累计30亿美元的在华供应链扩产计划，不仅向康龙化成注资2亿美元并提供技术支持，还同步推进苏州工厂的产能扩建，核心目标直指口服小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron的产能储备。中国在小分子药物生产领域拥有完整的产业链，以及高效率、低成本的显著优势，礼来的布局，本质上是将中国供应链深度绑定到其下一代核心产品的全球体系中，实现“中国产能”支撑“全球增长”。
诺华的投资则聚焦于核药这一特殊赛道，背后是行业特性的硬性要求。核药中的放射性核素半衰期极短，无法通过长途进口满足临床需求，本地化生产、配送与临床应用成为其业务落地的前提。早在去年10月，诺华位于浙江海盐的放射性药品生产项目主体结构已竣工，预计2026年底正式投产；而本次宣布的超过33亿元人民币投资，更是对中国本土产能的进一步加码，涵盖北京昌平工厂的扩建与上海园区二期项目的启动，形成“生产+研发”的双布局，彰显了对中国核药市场的长期押注。
作为在华收入最高的跨国药企，阿斯利康的布局则更为宏大。今年1月，阿斯利康公布了千亿级投资规划，计划到2030年前在中国累计投入超1000亿元人民币（约150亿美元），重点聚焦核药、细胞治疗两大前沿领域，覆盖药品生产与研发的全链条扩展，目前该规划已正式进入实施阶段。相较于其他巨头，阿斯利康的投资规模更大、覆盖领域更广，这与其中国区业务的高占比密切相关——中国市场的持续收益，推动其将更多资源反哺本地，形成“投入—收益—再投入”的良性循环。
值得注意的是，这些十亿美元级别的在华投资，相较于跨国药企的全球营收体量与整体布局，并非“盲目加码”，而是深耕中国市场的合理布局。中国作为全球第二大医药市场，其产业潜力与增长空间，足以支撑跨国药企的长期投入。
战略转向：中国成为跨国药企的“全球增援站”
跨国药企加码中国的背后，是其全球布局逻辑的深刻变革——中国不再是“边缘市场”，而是能够为其全球业务补位、增援的核心节点。这种转变，既源于中国研发与产业实力的崛起，也源于跨国药企自身面临的发展困境。前跨国药企研发高管、中美连续创业者安松柱（Michael An），亲眼见证了中国生物医药产业的蜕变。2009年他回国创业时，中国的临床试验体系尚不完善，“当时我们去CRO、临床中心做监查，时刻担心出现合规问题”。而如今，中国的研发实力已今非昔比：科研人才队伍持续壮大，大量海归教授带来前沿研究经验；基础设施日趋完善，从CRO到临床研究，拥有一批具备国际水平的PI资源，病人入组速度更是具备全球优势，已然成为全球生物医药创新的重要阵地。
但与此同时，中国本土药企的发展仍面临瓶颈。尽管中国科学家具备较强的科研潜力，但整体环境尚未形成对原始创新的有效支撑——创新药支付体系不够健全，市场激励不足，许多本土企业只能通过出售早期研发资产维持运营，投资者也主要依靠退出获得回报；即便产品实现商业化，也面临激烈的市场竞争，价格下行压力较大，利润空间有限。
这种局面，恰好为跨国药企提供了机遇。它们敏锐地捕捉到本土药企的需求，以BD（商务拓展）合作为主要模式，收购或合作本土早期研发项目，将中国的研发能力转化为自身的全球竞争力。这种合作模式，既让跨国药企能够灵活利用中国的研发优势，控制风险与成本，也为本土药企提供了资金与技术支持，实现双赢。
而跨国药企自身的发展困境，更是推动其加速布局中国的重要动力。安松柱作为BD咨询公司ISWTB的资深顾问，观察到一个显著变化：“如今的跨国药企，已不再将first-in-class（同类首创）作为唯一追求。”随着2028至2030年专利悬崖的集中到来，跨国药企亟需补充管线资产，应对营收与利润下滑的风险。在同行纷纷出手收购的背景下，即便标的是me-too（同类仿制）或me-three（同类第三款）产品，也成为跨国药企的必要选择，否则相关业务负责人甚至可能面临职位风险。
中国药企在ADC、双抗等以工程化能力为主导的领域，恰好具备较强的开发优势，完美契合了跨国药企的管线补充需求。更重要的是，跨国药企的布局已从“买项目”升级为“建体系”——近年来，礼来、辉瑞、拜耳、阿斯利康、默克等巨头纷纷在中国设立或升级研发中心，赛诺菲对上海研发中心进行全面战略升级，阿斯利康则将中国研发中心升级为全球五大战略研发中心之一，真正将中国纳入其全球早期研发体系，实现“中国研发”服务“全球市场”。
小结：角色重构，比投资额更值得关注的变革
不可否认，跨国药企的投资决策并非始终理性，历史上也曾出现过大量收购价值存疑的资产，甚至有跨国药企的BD人士坦言，有时难以解释部分收购的动因。但在当前的产业背景下，跨国药企无疑是中国创新药领域的“优质买单方”。医药魔方数据显示，2025年中国创新药BD交易表现亮眼，全年达成157起授权出海交易，总金额升至1356.55亿美元，同比增幅超150%，首付款达70亿美元，创下历史新高。这一活跃度的背后，很大程度上得益于跨国药企的“补管线”需求，而这种需求，也为中国本土药企的发展提供了重要支撑。
事实上，跨国药企是否在华建厂，并非判断其是否看好中国市场的唯一标准：建厂者，如礼来、诺华、阿斯利康，是看中中国的供应链优势与特定赛道的本土化需求，通过产能绑定巩固市场地位；不建厂者，则可能押注双抗、小核酸、ADC等可依赖进口的创新方向，选择以授权合作、联合研发的方式布局，这种模式更灵活、风险更低、性价比更高，同样是对中国市场的认可。
说到底，跨国药企加码中国的核心意义，不在于单笔投资额的大小，而在于中国市场在其全球战略版图中的角色重构——从“成熟产品的接受者”，转变为“全球前沿药物的生产者、早期临床研发的参与者”。这种角色的转变，既是中国生物医药产业实力提升的必然结果，也将进一步推动中国成为全球医药创新的核心阵地，开启跨国药企与中国市场深度共生的全新阶段。
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